Polis23 - Illegale beleggingsfondsen

Fannie Mae en Freddie Mac zijn niet meer solvabel, zegt een ex-centrale bankier in de VS.
Fannie Mae en Freddie Mac zijn twee semi-overheidsinstellingen die op de Amerikaanse hypotheekmarkt relatief kleinere leningen overnemen van de banken, waardoor die sneller hun geld terugkrijgen en nieuwe kredieten kunnen toestaan. Beide instellingen genieten staatswaarborg. Samen hebben ze 40 procent in handen van de Amerikaanse markt voor woonkredieten, die op 11.500 miljard dollar wordt geraamd.
Volgens ex-voorzitter William Poole van de Federal Reserve van St. Louis zitten de twee als gevolg van de waardedaling van de woonkredieten door hun kapitaal heen en zullen ze allicht gered moeten worden met overheidsgeld. Minister van Financiën Henry Paulson ontkent dat het zo'n vaart loopt.
Op Wall Street zakt Freddie Mac met meer dan 20 procent, nadat het woensdag al 23,8 procent had verloren. Ook Fannie Mae zit in het sukkelstraatje met een verlies van ongeveer 10 procent. Woensdag verloor het aandeel ruim 13 procent.
Nauwelijks een paar maanden geleden zei de kredietbeoordelaar Standard & Poor's dat een overname van de verplichtingen van Fannie Mae en Freddie Mac de Amerikaanse schatkist allicht haar 'AAA'-rating zou kosten. Dan is het hek helemaal van de dam. (bloomberg, lc)
Bron: De Standaard 11 juli 2008

BRUSSEL - De belangrijkste spelers op de Amerikaanse hypothecaire markt zitten in slechte papieren.
Met z'n tweeën hebben de semi-overheidsinstellingen meer dan 40 procent in handen van een markt die geraamd wordt op 11.500 miljard dollar. De jongste maanden speelden ze een grote rol bij de pogingen om een totale instorting van die markt te voorkomen. Maar nu dreigen ze zelf voor een implosie te zorgen.
Fannie Mae en Freddie Mac zijn koosnamen voor twee kredietinstellingen waaraan banken hun woonkredieten van minder dan 417.000 dollar kunnen doorverkopen. Zo krijgen de banken hun geld vroeger terug en kunnen ze nieuwe kredieten toekennen.
Freddie en Fannie houden een deel van de leningen in eigen portefeuille, en verpakken de rest in obligaties met de hypotheken als onderpand (CDO's). De staatswaarborg en een gulle rating van S&P, Moody's en Fitch zorgden ervoor dat die producten als zoete broodjes verkocht werden.
Tot er een dik jaar geleden een kink in de kabel kwam. De banken waren te ver gegaan in het geven van kredieten aan mensen die niet solvabel waren. Er moesten steeds meer huizen verkocht worden om het geld van die kredieten te recupereren. De vastgoedprijzen begonnen te dalen en de markt van de CDO's crashte. Sindsdien wordt massaal een beroep gedaan op de waarborgen die Fannie en Freddie gaven. Maar het grootste probleem zit bij de eigen kredietportefeuilles, waarop ze forse verliezen lijden. Bij Freddie Mac daalde de marktwaarde van de uitstaande kredieten met twee derde, waardoor de verplichtingen op het einde van het eerste kwartaal 5,2 miljard dollar hoger waren opgelopen dan de activa.
Toch, zo bleek deze week uit een rapport, volstaat het kapitaal van beide instellingen nog ruimschoots om aan de verplichtingen te voldoen, gewoon doordat niet al die verplichtingen nu meteen moeten worden gehonoreerd.
Fannie Mae zou nu meteen 40 miljard dollar verlies moeten lijden om failliet te gaan. Bij Freddie Mac is dat 37 miljard. Dat komt volgens het rapport van Fox-Pitt overeen met een daling van de vastgoedprijzen met nog eens 40 procent, wat erg onwaarschijnlijk is.
De markt lijkt er echter veel minder gerust in. De beurskoers van Freddie piekte einde 2006 op 71 dollar, gisteren was het aandeel nog 5,5 dollar waard. Fannie was een jaar geleden 70 dollar waard, nu nog 9,5. De jongste weken zakt de waarde van beide aandelen dagelijks met meer dan 10 procent.
De druk op de koersen komt vooral van shorters, beleggers die geleende aandelen verkopen in de hoop ze nadien veel goedkoper terug te kunnen kopen en winst te boeken op het koersverschil.
Einde juni stonden voor 82,8 miljoen aandelen van Freddie Mac en 138,7 miljoen aandelen Fannie Mae shortposities open. Meer dan ooit in de voorbije zeventien jaar.
Pensioenfondsen en (centrale) banken hebben in hun kluizen samen voor 5.200 miljard dollar papier dat gewaarborgd werd door Fannie of Freddie. Dat illustreert enerzijds de potentiële impact op de economie van een eventueel faillissement, maar tegelijk maakt het ook duidelijk dat een overname door de Amerikaanse overheid virtueel onmogelijk is.
De VS-staatsschuld bedraagt 4.600 miljard dollar. Een overname zou die dus meer dan verdubbelen en de dollarkoers in een oncontroleerbare neerwaartse spiraal doen belanden. Maar bovenal zou de schatkist bijna zeker haar topkredietwaardigheid verliezen, waardoor de financiering van de Amerikaanse overheid een stuk duurder zou uitvallen.
Wat volgens insiders wel tot de mogelijkheden behoort als de situatie op de kredietmarkt echt uit de hand loopt, is de overname van de eigen kredietportefeuille van Fannie en Freddie. Die bevat voor 1.500 miljard dollar woonkredieten, die dan geleidelijk zouden worden geliquideerd. Zo zouden Freddie en Fannie in staat zijn om hun ondersteunende rol op de hypothecaire markt te blijven spelen door het opkopen en doorverkopen van kredieten.
Bron: De Standaard 12 juli 2008

BRUSSEL - Wereldwijd is ons land de op vier na grootste schuldeiser van Freddie Mac en Fannie Mae, twee Amerikaanse hypotheekmaatschappijen die de jongste weken zwaar in de problemen kwamen.
Beide instellingen moesten formele overheidssteun krijgen van zowel de regering als de centrale bank om niet te kapseizen. De koers van hun aandelen bedraagt nog een fractie van wat ze een jaar geleden was.
België heeft voor 33 miljard dollar (ruim 21 miljard euro) belegd in obligaties die Fannie en Freddie samenstelden met Amerikaanse hypothecaire leningen als onderpand. Dat blijkt uit cijfers van de Amerikaanse schatkist. Op de eerste plaats komt China met 376 miljard dollar, gevolgd door Japan met 229 miljard, de Kaaimaneilanden met 52 miljard en een cluster Opec-landen uit het Nabije Oosten met 39 miljard dollar.
Ons land is dus het eerste westerse industrieland op de lijst. In de huidige omstandigheden, besluit de econoom Kenneth Broux die ons op de cijfers attendeerde, is dat niet echt opbeurend nieuws voor onze schatkist. De neerwaartse druk op de overheidsobligaties kan er volgens de Belgische econoom, die in Londen actief is bij Lloyds TSB, enkel nog groter door worden.
Standaard 17 juli 2008